价值投资篇 大师投资系列> 价值投资篇

投资大师投资策略

本杰明格雷厄姆经典价值投资法 价值

年度收益:-0.08% | 平均年化收益:9.00% | Alpha:7.62%

本杰明格雷厄姆成长股内在价值投资法 价值

年度收益:1.70% | 平均年化收益:12.56% | Alpha:9.71%

本杰明格雷厄姆企业主投资法 价值

年度收益:0.08% | 平均年化收益:3.32% | Alpha:1.22%

詹姆斯奥肖内西价值投资法 价值

年度收益:0.43% | 平均年化收益:6.71% | Alpha:4.26%

查尔斯布兰德斯价值投资法 价值

年度收益:0.00% | 平均年化收益:0.00% | Alpha:0.00%

彼得林奇基层调查选股法 价值

年度收益:12.24% | 平均年化收益:-0.60% | Alpha:-4.41%

史蒂夫路佛价值选股法 价值

年度收益:3.36% | 平均年化收益:8.98% | Alpha:7.96%

迈克尔普莱斯低估价值选股法 价值

年度收益:1.27% | 平均年化收益:10.02% | Alpha:10.20%

阿梅特欧卡莫斯价值型集中投资法 价值

年度收益:7.76% | 平均年化收益:9.41% | Alpha:5.82%

罗伯特山朋价值型投资法 价值

年度收益:2.93% | 平均年化收益:10.94% | Alpha:8.96%

柏顿墨基尔成功选股法 价值

年度收益:9.75% | 平均年化收益:1.91% | Alpha:0.75%

罗伯瑞克超额现金流选股法则 价值

年度收益:3.02% | 平均年化收益:10.60% | Alpha:7.75%

麦克劳尔集中价值选股法则 价值

年度收益:1.38% | 平均年化收益:15.30% | Alpha:14.78%

惠特尼乔治小型价值股投资法 价值

年度收益:-0.10% | 平均年化收益:14.68% | Alpha:11.87%

理查马文价值导向选股法则 价值

年度收益:10.61% | 平均年化收益:9.34% | Alpha:8.96%

戴维波伦价值型系统评价投资法 价值

年度收益:13.47% | 平均年化收益:10.21% | Alpha:8.25%

麦克贝利222选股法则 价值

年度收益:7.05% | 平均年化收益:7.46% | Alpha:7.66%

迈克尔喜伟收益型投资法 价值

年度收益:2.90% | 平均年化收益:10.98% | Alpha:7.84%

乔尔格林布拉特的神奇公式 价值

年度收益:13.18% | 平均年化收益:4.45% | Alpha:0.82%

历史回测业绩： 本杰明格雷厄姆经典价值投资法

格雷厄姆策略说明

格雷厄姆的投资策略核心是价值投资，大致可总结为：投资就是价值回归或者价值发现的过程。这个过程需要投资者通过财务分析，找出被低估的股票并持有，然后耐心等待到价值被发现的时刻。当股票价格回归到应有的价值是，投资者可抛售获利。

格雷厄姆的经典价值投资策略，作为“价值投资之父”格雷厄姆的晚年总结，体现了两个最重要的观点: 一是寻求具备投资价值的股票；二是寻求价格与价值的关系，只有当价格和价值相比，具有安全边际时才做交易。因此可以理解为“价值投资为选股核心，价格安全为入场信号”。

格雷厄姆在经典价值投资策略中给出了非常明确的“价值五法”和“安全五法”，评判标准清晰可量化，整个十条准则中包含了对估值、股息率、成长性、偿债能力、股价泡沫等多个维度的衡量。十条准则要求股票具备合理估值和稳定较好的成长性，类似GARP 的基本思路，另一方面通过偿债能力、有形资产等衡量，要求企业具备健康的财务状况和应对危机能力，大幅降低了踩雷、泡沫破灭等大风险事件。

需要特别说明两点：

第一、十条准则非常清晰明确，均为可直接量化实现的准则。每条准则具有明确的量化描述和判断条件，除个别部分需对中国市场调整外，我们的回测严格按照十条准则复制，不存在需主观判断而不能量化的准则。

第二、格雷厄姆认为，可以完全满足这十项准则的公司越来越少了（1976 年，美国），因此只要有股票能同时符合价值五法及安全五法中的任一项，即可视为具备投资价值。

具体如下：

价值五法：

  1. 股票的盈利回报率（市盈率倒数）应大于美国AAA 级债券收益的2 倍。例如某只股票的市盈率为10 倍，则盈利回报率为10%，如AAA债券收益率为4%,则该只股票的盈利回报率满足条件；
  2. 股票的市盈率应小于其过去五年最高市盈率的40%。
  3. 股票派息率应大于美国AAA 级债券收益率的2/3。
  4. 股价要低于每股有形资产净值的2/3。
  5. 股价要低于每股净流动资产（流动资产-总负债）的2/3。

安全五法：

  1. 总负债要小于有形资产净值。
  2. 流动比率（流动资产/流动负债）要大于2。
  3. 总负债要要小于净流动资产的2 倍。
  4. 过去10 年的平均年化盈利增长率要大于7%。
  5. 过去十年中不能超过2 次的盈利增长率小于-5%。

从选股效果来看说明格雷厄姆的思想在中国市场依然有很强的适用性，非常值得我们沿着十条准则所体现的思路作进一步的优化和探索。 “十条准备“经历了半个多世界，在中国市场依然具备很强生命力，令人惊叹。

 

 

 

9.00%

年化收益率

表示投资期限为一年的预期收益率

0.40%

基准年化收益率

表示参考标准年化收益率

7.62%

阿尔法（Alpha）

获得与市场波动无关的回报，度量投资技艺

0.73

贝塔

反映了策略对大盘变化的敏感性

0.20

夏普比率

表示每承受一单位总风险，会产生多少的超额报酬

25.50%

收益波动率

用来测量资产的风险性，越大代表策略风险越高

0.41

信息比率

衡量单位超额风险带来的超额收益

53.40%

最大回撤

描述策略可能出现的最糟糕的情况

编号 股票名称 股票代码 入选时间 持仓权重 入选后收益
1 嘉友国际 603871.SH 2021/5/6 1.44% 287.09%
2 金龙羽 002882.SZ 2021/5/6 7.14% 257.94%
3 贝斯特 300580.SZ 2021/5/6 2.56% 171.11%
4 南方轴承 002553.SZ 2021/5/6 5.10% 146.06%
5 唐山港 601000.SH 2021/5/6 3.60% 133.16%
6 振德医疗 603301.SH 2021/5/6 3.84% 109.38%
7 长江传媒 600757.SH 2021/5/6 3.48% 106.08%
8 国恩股份 002768.SZ 2021/5/6 4.01% 91.94%
9 京新药业 002020.SZ 2021/5/6 3.06% 90.73%
10 双一科技 300690.SZ 2021/5/6 3.51% 68.98%
11 皖新传媒 601801.SH 2021/5/6 2.97% 60.64%
12 亚太科技 002540.SZ 2021/5/6 2.77% 59.24%
13 华盛昌 002980.SZ 2021/5/6 2.15% 58.05%
14 好太太 603848.SH 2021/5/6 2.79% 39.95%
15 辰欣药业 603367.SH 2021/5/6 2.64% 38.90%
16 中电环保 300172.SZ 2021/5/6 2.16% 35.47%
17 春光科技 603657.SH 2021/5/6 2.76% 35.36%
18 博彦科技 002649.SZ 2021/5/6 2.77% 34.83%
19 道恩股份 002838.SZ 2021/5/6 2.87% 34.79%
20 设计总院 603357.SH 2021/5/6 1.98% 32.67%
21 筑博设计 300564.SZ 2021/5/6 1.43% 25.13%
22 东宏股份 603856.SH 2021/5/6 2.44% 23.08%
23 湖南海利 600731.SH 2021/5/6 1.69% 20.13%
24 鱼跃医疗 002223.SZ 2021/5/6 2.41% 20.12%
25 阳光照明 600261.SH 2021/5/6 1.99% 16.08%
26 明泰铝业 601677.SH 2021/5/6 1.69% 14.10%
27 富森美 002818.SZ 2021/5/6 1.71% 13.81%
28 太阳能 000591.SZ 2021/5/6 2.17% 11.81%
29 绿茵生态 002887.SZ 2021/5/6 2.14% 10.60%
30 建研院 603183.SH 2021/5/6 1.32% 6.38%
31 汇洁股份 002763.SZ 2021/5/6 1.78% 5.40%
32 三雄极光 300625.SZ 2021/5/6 1.81% 3.41%
33 中文传媒 600373.SH 2021/5/6 1.72% 1.77%
34 科华生物 002022.SZ 2021/5/6 0.72% -64.91%
35 稳健医疗 300888.SZ 2021/5/6 0.53% -62.09%
36 硕世生物 688399.SH 2021/5/6 0.72% -43.16%
37 英科医疗 300677.SZ 2021/5/6 0.71% -37.61%
38 威海广泰 002111.SZ 2021/5/6 1.14% -17.57%
39 永安行 603776.SH 2021/5/6 1.48% -17.22%
40 地素时尚 603587.SH 2021/5/6 1.41% -16.76%
41 设研院 300732.SZ 2021/5/6 1.48% -12.18%
42 联美控股 600167.SH 2021/5/6 1.64% -9.83%
43 醋化股份 603968.SH 2021/5/6 1.90% -0.33%