约翰·罗杰士中小型价值成长选股策略说明

约翰‧罗杰士的选股特色以中小型股为主，排除核能、武器制造及烟草等有害社会公益的产业，并集中投资在具产品优势、良好管理、高现金流量、高总资产报酬率、低负债及低本益比的公司，投资风格强调耐心(Patience)的重要，亚瑞资本管理公司的座右铭为”缓慢及稳定赢得比赛”(Slow & Steady Wins the Race)，由其公司的标志是一只抱着冠军杯的乌龟可见一斑。

选股标准如下：

1. 公司所处产业必需有进入障碍(have barriers to entry)、强势品牌(strong brand-name)及消费者认知(customer awareness)，以达到获利的持续性及可预测性(Consistency and predictability)。
2. 公司必需有良好的产品及管理。
3. 公司的评价—必需在公司不受欢迎股价便宜时有买进的勇气(Have the courage to buy things while they are out of favor at a bargain price)。
4. 坚实的资产负债表—高现金流量及低负债（A solid balance sheet with high level of cash flow and low burden of debt)。
5. 盈余成长率至少12~15%。
6. 预估盈余本益比低于13倍或股价低于私有市场价值(private market value)40%以上。
7. 总资产报酬率(ROA)及股东权益报酬率(ROE)高于市场平均值。

具体的选股准则量化为如下：

1. 选取总市值＜ 市场平均总市值*80%的公司。
2. 最近一季负债比率＜ 35%。
3. 过去五年平均盈余成长率＞ 12%。
4. 预估盈余成长率＞ 12%。
5. 近四季总资产报酬率(ROA) ＞ 市场平均值。
6. 近四季股东权益报酬率(ROE) ＞ 市场平均值。
7. 最近四季每股税前息前折旧前盈余(EBITDA) ＞ 市场平均值。

同时要求必须符合以下两个条件中任一条件方可买入：

1. 预估本益比<13倍；
2. 总市值<私有市场价值*60%的公司