威廉．达顿小型价值成长股选股法则策略说明

威廉‧达顿(William M. Dutton别名Bill Dutton)是美国著名的价值型投资人，自1987年开始管理天廓资产管理公司(Skyline Asset Management LP)的天廓特别权益基金(Skyline Special Equities Fund) ，由于优异的绩效表现，在1992年被晨星公司(Morningstar Inc.)选为年度最佳基金经理人(Manager of the Year 1992)。威廉‧达顿的选股特色在于不试图去抓住市场时机(Market Timing)，并以小型股为主要投资标的，虽然他是价值型投资人，但仍不排斥成长型的股票，选股以有成长潜力但股价表现不佳的公司为主(Buy Under-performing Companies with Growth Potential)，且在股价得到公平合理评价时便迅速卖出(Sell Stocks as soon as they reach a Fair Valuation)，通常持股时间在两年以内，此点是与长期投资的价值型基金经理人最大的不同点。

投资程序：

1. 以过去四季盈余(Trailing earning)计算之本益比小于市场平均值20%以上。
2. 以未来一年盈余(Forecasting earning)计算之本益比小于市场平均值20%以上。
3. 预估盈余成长率至少10%以上或预估营收成长率大于市场平均值。
4. 总市值1亿至20亿美元。
5. 利息支出除以营业利益低于50%(Interest coverage : operating income cover the interest expense)。
6. 毛利率是否提升(Gross margins are getting better?)。
7. 低股价净值比。

在中国市场上的使用方法：

1. 以过去四季盈余计算之本益比＜市场平均值乘以80%。
2. 以未来一年盈余计算之本益比＜市场平均值乘以80%。
3. 预估盈余成长率至少10%以上或预估营收成长率大于市场平均值。
4. 总市值＜市场平均值。
5. 股价净值比低于市场平均值乘以1。
6. 过去四季利息支出除以营业利益低于50%。
7. 过去四季毛利率大于过去5~8季毛利率。