查尔斯·亨德森大型成长股投资法策略说明

查尔斯亨德森的投资策略以选择大市值的大型成长股为主，因此，首先亨德森选出大市值的股票。其次，在对股票进行评价的层面上，他对股票的各个方面进行筛选，如营业收入成长率，营业净利润成长率，股东权益回报率ROE，资产负债率。他要求股票的这些数据要好于S&P500成分股的平均值。最后他运用GARP的投资理念，关注市盈率与成长率的比值，即PEG，他在通过前两项标准选出的股票中，考察它们的PEG,PEG越小的股票越值得投资，一般认为PEG要小于1。

根据亨德森大型成长股投资法的策略思想，结合中国市场现状，我们选取了7个因子，并围绕它们设置了选股条件，这些条件分别是：

1. 总市值大于市场平均值；
2. 3年平均收入成长率大于市场平均值；
3. 3年平均净利润成长率大于市场平均值；
4. 3年平均ROE大于市场平均值；
5. 当期ROE大于市场平均值；
6. 当期资产负债率小于市场平均值；
7. 当期PE除以当期净利润成长率(即PEG)小于1。

市场平均值的计算首先剔除了没有数据的股票，而且对于影响市场平均值的极端值，我们采取了去除排序后前1%的数据和最后1%的数据的方法。最后得到的市场平均值可以剔除极端数据的影响，从而更具有实际价值。 对于ROE,我们排除了ROE小于0的股票，因为这种股票我们认为并无投资价值，因此，对于PEG，我们同样剔除了其小于0的股票。而在对于3年历史平均ROE的计算中，则没有考虑是否每一期的ROE是否需要大于0。ROE平均值的计算采用算数平均，而净利润成长率的平均值，营业收入成长率的平均值计算采用几何平均。在计算成长率的同时，我们会排除掉那些成长率反常的公司(设置为某一期成长率绝对值大于等于500%)。 可以看到，亨德森大型成长股投资法对于成长率的考察均采取过去3年成长平均值的算法，这样使得得出成长率更为稳定和有参考价值，而对于ROE,则既考察其过去3年的历史平均，也考察其当期的值。另外值得注意的是对于PEG的定义，之前詹姆斯欧斯拉格的GARP投资法将PEG中的成长定义为过去3年的成长率平均值，而亨德森的大型成长股投资法则将PEG中的成长定义为当期的成长率（