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投资大师投资策略

本杰明格雷厄姆经典价值投资法 价值

年度收益:10.07% | 平均年化收益:8.58% | Alpha:7.84%

本杰明格雷厄姆成长股内在价值投资法 价值

年度收益:12.02% | 平均年化收益:12.13% | Alpha:10.15%

本杰明格雷厄姆企业主投资法 价值

年度收益:0.03% | 平均年化收益:3.56% | Alpha:1.97%

詹姆斯奥肖内西价值投资法 价值

年度收益:7.12% | 平均年化收益:5.36% | Alpha:3.80%

查尔斯布兰德斯价值投资法 价值

年度收益:2.00% | 平均年化收益:13.96% | Alpha:11.55%

彼得林奇基层调查选股法 价值

年度收益:-7.67% | 平均年化收益:-0.77% | Alpha:-4.07%

史蒂夫路佛价值选股法 价值

年度收益:11.52% | 平均年化收益:8.76% | Alpha:8.83%

迈克尔普莱斯低估价值选股法 价值

年度收益:1.48% | 平均年化收益:9.02% | Alpha:10.17%

阿梅特欧卡莫斯价值型集中投资法 价值

年度收益:2.73% | 平均年化收益:7.45% | Alpha:4.89%

罗伯特山朋价值型投资法 价值

年度收益:3.77% | 平均年化收益:9.79% | Alpha:8.90%

柏顿墨基尔成功选股法 价值

年度收益:6.30% | 平均年化收益:-0.71% | Alpha:-1.24%

罗伯瑞克超额现金流选股法则 价值

年度收益:6.57% | 平均年化收益:9.93% | Alpha:7.95%

麦克劳尔集中价值选股法则 价值

年度收益:10.96% | 平均年化收益:16.55% | Alpha:16.77%

惠特尼乔治小型价值股投资法 价值

年度收益:0.25% | 平均年化收益:13.83% | Alpha:11.92%

理查马文价值导向选股法则 价值

年度收益:15.14% | 平均年化收益:9.16% | Alpha:9.69%

戴维波伦价值型系统评价投资法 价值

年度收益:6.21% | 平均年化收益:7.34% | Alpha:6.38%

麦克贝利222选股法则 价值

年度收益:7.06% | 平均年化收益:6.86% | Alpha:8.08%

迈克尔喜伟收益型投资法 价值

年度收益:2.45% | 平均年化收益:10.74% | Alpha:8.40%

乔尔格林布拉特的神奇公式 价值

年度收益:2.68% | 平均年化收益:2.48% | Alpha:-0.13%

历史回测业绩： 詹姆斯奥肖内西价值投资法

詹姆斯.奥肖内西价值投资法策略说明

詹姆斯.奥肖内西在《华尔街股市投资经典》一书中，对不同的股票指标给出了大量的实证结果，并以此给出了一系列的价值投资策略。以下，我们分别讨论各个指标和其对应的投资逻辑。

  1. 市值——规模的重要性。大量的学术文献指出小盘股的收益要显著的大于大盘股。然而，詹姆斯.奥肖内西认为尽管小盘股收益高，但是高出的幅度不大，并且缺乏流动性。与之相对的，规模大、知名度高的“龙头股票”则可以对参考的指数实现超额收益。因此，与其选取缺乏流动性的小盘股，不如考虑大市值的“龙头股票”。
  2. 价格对现金流量比率和价格对销售额比率。詹姆斯.奥肖内西指出价值投资的投资者倾向于用公司的现金流和销售额来确定其股票价值的原因就在于公司的现金流和销售额，能从不同的角度反应公司的盈利能力，并且其数字比盈利更难操纵。故利用这两个比率，符合纯机械化选股的客观性要求。
  3. 股息率。詹姆斯.奥肖内西指出，在股票总收益中，股息占有相当的比例，甚至能超过一半。故价值选股应该将股票的派息水平作为一个重要考量。此外，一家公司要对股息进行操纵几乎是不可能的——要么当期支付，要么延期支付，要么取消支付，别无其他选择。

詹姆斯.奥肖内西价值策略——以所有A 股为样本：

  1. 剔除公共事业股票和暂停交易的股票。
  2. 以1 的结果为样本，筛选出总市值大于平均市值的股票。
  3. 以2 的结果为样本，剔除每股现金流量小于0 的股票，再筛选出股价现金流量比小于平均值的股票。
  4. 以3 的结果为样本，筛选出总股本大于平均值的股票。
  5. 以4 的结果为样本，剔除每股营收小于0 的股票，再筛选出股价营收比小于平均值2/3 的股票。
  6. 以5 的结果为样本，筛选出股利收益率最高的30 只股票。格雷厄姆的投资策略核心是价值投资，大致可总结为：投资就是价值回归或者价值发现的过程。这个过程需要投资者通过财务分析，找出被低估的股票并持有，然后耐心等待到价值被发现的时刻。当股票价格回归到应有的价值是，投资者可抛售获利。

从选股效果来看，虽然詹姆斯.奥肖内西价值策略对“龙头股”有着明显的偏好，其在中国市场依然有很强的适用性。

 

 

 

5.36%

年化收益率

表示投资期限为一年的预期收益率

1.36%

基准年化收益率

表示参考标准年化收益率

3.80%

阿尔法（Alpha）

获得与市场波动无关的回报，度量投资技艺

0.93

贝塔

反映了策略对大盘变化的敏感性

0.07

夏普比率

表示每承受一单位总风险，会产生多少的超额报酬

20.86%

收益波动率

用来测量资产的风险性，越大代表策略风险越高

0.41

信息比率

衡量单位超额风险带来的超额收益

35.25%

最大回撤

描述策略可能出现的最糟糕的情况

编号 股票名称 股票代码 入选时间 持仓权重 入选后收益
1 中天科技 600522.SH 2021/5/6 10.18% 66.64%
2 海思科 002653.SZ 2021/5/6 8.74% 40.07%
3 温氏股份 300498.SZ 2021/5/6 7.98% 31.79%
4 三花智控 002050.SZ 2021/5/6 7.32% 21.26%
5 领益智造 002600.SZ 2021/5/6 6.41% 4.12%
6 汤臣倍健 300146.SZ 2021/5/6 2.52% -56.35%
7 圣农发展 002299.SZ 2021/5/6 3.50% -42.17%
8 联泓新科 003022.SZ 2021/5/6 3.05% -36.40%
9 华菱钢铁 000932.SZ 2021/5/6 3.71% -32.69%
10 中联重科 000157.SZ 2021/5/6 3.83% -27.87%
11 红塔证券 601236.SH 2021/5/6 4.37% -20.80%
12 大华股份 002236.SZ 2021/5/6 4.61% -20.41%
13 万华化学 600309.SH 2021/5/6 4.72% -18.83%
14 长城汽车 601633.SH 2021/5/6 5.20% -15.94%
15 双汇发展 000895.SZ 2021/5/6 4.34% -14.04%
16 三七互娱 002555.SZ 2021/5/6 4.79% -12.12%
17 潍柴动力 000338.SZ 2021/5/6 4.96% -9.95%
18 格力电器 000651.SZ 2021/5/6 4.49% -7.44%
19 鲁西化工 000830.SZ 2021/5/6 5.15% -3.13%